上星期五（9月22日）国内电解铝现货价格为19740元/吨，改写年内新高。截止上星期四国内电解铝即时彻底本钱在15997元/吨邻近，环比上调24元/吨；电解铝均匀即时盈余约为3653元/吨，环比添加196元/吨。

  国海证券指出，电解铝赢利方面本钱探涨，盈余继续走阔。上星期煤价上涨，港口5500大卡煤炭价格打破1000元/吨关口，国内干流电厂先后上调煤炭收购价格，商场补库活跃性较好。但考虑到厂区贱价煤炭库存仍在，及国网电价调整滞后的问题，SMM测算国内铝厂用电本钱暂稳运转，后续有增加预期。归纳看来，西南区域平水期接近及电煤本钱上涨等要素，国内电解铝本钱短期保持小幅上涨，但现在铝价偏强运转，职业盈余向好为主。

  终端消费方面，前期地产开发数据及乡镇固定资产出资数据跌落，导致达观心情有所削弱。但国金证券觉得，方针层面继续活跃提振商场心情，多个城市铺开限购方针，估计房地产商场有所回暖，叠加轿车板块消费向好，旺季下流需求将迎来明显改进。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的耗费，需求端仍然耐性较强，短期供需错配或成为铝价向上催化剂。

  供应端上，云南电解铝厂复产基本完成，运转产能约555万吨。国内电解铝运转产能现阶段到达4278万吨，开工率为94.7%。库存端，国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较2022年9月前史同期库房存储下降16.1万吨，坐落近五年同期低位；铝棒库存8.51万吨，在近三年的同期低位。华金证券称需求端“金九”行将曩昔，铝锭、铝棒库存低位仍对铝价有较好的支撑。

  复盘前史，A股铝板块行情与电解铝价格趋势的相关性更大。银河证券表明，电解铝价格的上涨会引领铝板块行情，电解铝赢利大幅走阔时会拉动铝职业估值的提高。而国内电解铝职业均匀赢利已于2023一季度中下旬开端走阔，但受微观预期与铝价震动限制，A股铝职业PE估值走势滞后于赢利水准。跟着国内经济的逐渐复苏与电解铝价格的开端上行打破站稳19000元/吨，推进A股电解铝板块走势向上。处于前史低位的铝职业PE估值将更具向上弹性，有望与赢利增加相互配合引发戴维斯双击行情。

  从库存周期的视点，华创证券觉得中美有望在第三季度同步进入补库周期。现在我国8月CPI同比已转正，PPI同比增速降幅收窄。美联储在北京时间21日清晨宣告将联邦基金利率方针区间保持在5.25%至5.5%的水平不变，此前我国央行宣告全面降准现在经济或已迈过低点。云南区域复产活跃，现在电解铝全职业开工率到达前史上最新的记载，跟着旺季降临，电解铝基本面边沿趋紧，电解铝弹性有望闪现。该组织要点引荐获益经济复苏最为灵敏的子职业，供应端受限超预期、需求复苏灵敏主张重视可以安稳出产的火电铝标的以及央企价值重估标的。